**财经早报：春节前降准预期升温，外资机构看好A股及离岸中资股票**

随着春节的临近，财经市场的关注点逐渐聚焦于流动性状况。近期，市场对春节前降准的预期明显升温。这一预期主要源于多方面因素的综合作用。一方面，春节取现需求与税期叠加，导致市场资金面临一定压力。1月份作为季初月，企业需预缴当季所得税，年终奖的发放也会增加个人所得税缴纳，同时居民取现需求增加，市场资金转变为流通中货币，进一步加大了流动性压力。另一方面，本月资金面扰动因素较多，包括MLF到期等因素也会影响流动性供求。

为了保持银行体系流动性充裕，中国人民银行于1月13日以固定利率、数量招标方式开展了248亿元7天期逆回购操作，实现净投放107亿元。这一举措体现了央行在流动性管理上的灵活性和及时性。尽管本月资金面存在压力，但考虑到央行流动性管理工具多样，以及财政支出净释放资金等因素，全月的流动性缺口整体可控。

在外资机构方面，高盛、瑞银等外资大行纷纷看好中国资本市场后市表现，并上调中国资产评级。高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津及团队发布的最新研报预计，MSCI中国指数和沪深300指数2025年的盈利增速将分别达到7%和10%。基于有吸引力的风险回报，该机构建议继续超配A股和离岸中资股票。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊也表示，虽然2025年开年A股市场整体出现了一些波动，但基本面因素的改善并没有因此发生变化。他认为，2025年A股整体企业盈利将明显改善，沪深300指数的盈利增速预计在6%左右。这一盈利复苏的趋势已经在2024年四季度的部分高频数据中有所体现。孟磊进一步指出，当前A股的性价比很高，市场上行有充足的空间。

外资机构上调中国资产评级的背后，是对中国经济的信心。随着中国政府加大力度刺激经济，未来一段时间内，中国股市有望迎来新的增长点。摩根士丹利近期上调了中国国航、东方航空、南方航空等航空公司的评级，显示出外资机构对中国经济复苏的乐观预期。同时，高盛也上调了多家银行股的评级，包括中国工商银行、中国农业银行、中国银行和招商银行等。

从市场情绪和流动性状况来看，随着更多稳增长政策的落地，市场情绪有望逐步扭转，推动新一轮个人投资者资金净流入。此外，以险资、社保基金为代表的长线资本也已经开始流入市场。新会计准则下，险资投资高股息类股票有助于抹平当期损益的波动，提高权益投资比例，为市场注入更多活力。

具体到行业板块，高盛建议投资组合向广义消费领域倾斜，维持高配线上零售、媒体和医疗保健板块的观点，并将消费者服务板块上调至高配。这一建议与当前中国经济转型的方向相吻合，随着消费升级和数字化转型的推进，这些行业有望迎来更多的发展机遇。

在债市方面，市场对降准降息的预期同样强烈。中央政治局会议和中央经济工作会议释放了明确的政策加码信号，货币政策从“稳健”转向“适度宽松”。这一转变有助于降低企业融资成本，提振市场信心。同时，随着财政政策的加码和赤字率的提高，未来一段时间内，债市有望继续走强。

然而，值得注意的是，尽管政策面暖风频吹，但市场仍面临一些不确定性因素。例如，外部环境变化带来的不利影响加深，经济运行仍面临不少困难和挑战。此外，内部需求偏弱、地方投资意愿不足等问题也需要政策进一步发力解决。因此，在投资过程中，投资者需要保持谨慎态度，密切关注政策变化和市场动态。

总体来看，春节前降准预期升温以及外资机构看好A股和离岸中资股票的趋势为市场带来了新的机遇。然而，投资者也需要认识到市场仍面临一些不确定性和风险。在未来的投资过程中，需要密切关注政策变化、经济数据以及市场情绪等多方面的因素，以做出更为明智的投资决策。

1.春节前降准预期增强，外资力荐超配A股及离岸中资股介绍

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